中国连续减美债后，美国兜售美债或不可持续，外媒：美元或被清算
半个多世纪以来，没有一个经济体的货币堪比美元，凭借美元的货币之王地位，美国经济通过不断向全球兜售美债这一美元核心资产，而轻松地转嫁了该国每年近万亿美元的赤字，这也为美国联邦累积了高达21.8万亿美元的债务总额。我们将这一现象称之为美元滥用“地位”。
图片来源KINGAFP
俄罗斯高级官员Sergei Ryabkov曾表示，俄罗斯正在就美国滥用美元国际储备货币地位一事进行讨论。而根据下图的预测数据，2018至2021财年间，美国联邦债务总额将增加4.78万亿美元，这几乎是美国经济史上罕见的一个纪录。也就是说，美债的发行或将是毫无节制的，美元地位也依然还在被挥霍式地使用。
显然，靠不断发债而支撑经济的模式并不可持续，因为多年以来，美债就相当于美国经济的底牌，一旦全球投资者不再继续支持这一美元资产，美国经济的底牌被掀开时，美国经济则很难再继续转嫁本国的高昂赤字了。
路透社12月11日报道，美国公债收益率曲线出现令人忧心的倒挂迹象，削弱了美债市场对于海外投资人的吸引力。海外投资人正在检视其投资，或者是避开美国公债，因短期收益率高过较长期债券，对于那些对冲汇率风险的债券持有人而言变得无利可图。
摩根资产管理全球固定收益主管Bob Michele表示，我们看到美债市场资金流入明显减少，尤其是来自日本的投资，其中很多资金转向了非美元市场。值得注意的是，全球投资者对美元资产的另一层考量是来自于美联储的货币举措，自2015年底以来，美元已加息8次，这使得全球投资者的杠杆激增，而真正的收益却收效甚微。
这一点，拥有敏锐嗅觉的日本投资者或早已意识到相关风险。“经汇率全面对冲的美国公债投资吸引力已下降。”日本邮政保险投资规划总经理Ryosuke Fukushima称。而野村资产管理固定收益部门首席投资长Masahiro Kawagishi则认为，美国经济无疑引发这样一种担忧，即美元可能不再是以前那样的主要货币了，他的团队已将资金从美元计价资产中撤离出来。
无独有偶，我们注意到，根据美国财政部最近一期国际资本流动报告（数据延后两个月惯例），作为美债第二大外国债权人的日本自去年8月至今年8月的一年间，累积减持美债额高达718亿美元，占比达6.5%。日本9月再度减约19亿美元美债，降至1.028万亿美元，再度创下7年以来（2011年10月）新低。亦如华尔街日报今年稍早前报道称，日本投资者正在大举做空美债。
不仅如此，对全球投资者具有风向标意义的中国，作为美债第一大持有者，在截至今年9月，也已连续四个月减持了美债，中国（内地）持有美债降至1.1514万亿美元，创下15个月以来（去年6月）新低。这说明，美债的前两大持有者都在看空美债，其对全球投资者的影响力显然是巨大的。
我们近日提及，就在中国和日本连续大幅减持美债的情况下，全球已掀起美债抛售潮。特别需要注意的是，全球主要经济体几乎都纷纷跟进开启了减持美债的进程，例如，俄罗斯已连续数月没有出现在美债外国持有者名单中，近乎于清仓式减持了美债。而印度连续五个月抛售美债，自今年3月持有的1570亿美元累积减持至8月的1406亿美元，减持金额达164亿美元，比例达10.4%。德国在5月至9月的四度减持美债。法国突然于9月减持了207亿美元，减持比例占目前持有977亿美元的21.2%。
这都表明，美国经济靠兜售美债的模式或已不可持续了。美国金融网站Zerohedge则认为，世界多国投资者或正在“清算”美元和美债。（完）
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