负债900亿欧元，面临破产风险？宝马集团财务状况堪忧
宝马，躺着就能赚钱的日子一去不复还。
3月21日，独立投资人硅谷王川发表了一则有关宝马汽车的微博，他表示：“宝马可能在 2022年或者更早被迫破产。财务数据在恶化，账上有九百亿欧元的债务五年内到期，这是一个数学上的必然。该思考这对德国汽车工业， 德国和欧洲经济冲击的二级效应了。”
他从宝马所公布的财务数据得出了这一结论。他认为，宝马集团债务负担严重，利润下滑幅度大，加之宝马汽车在电动化上的资本支出份额庞大，宝马集团的实际现金流更加糟糕。对于硅谷王川的这一说法，中车网采访了资深投行分析人士，他表示：“宝马将破产的这一说法纯属一派胡言，这只是一个IT人士幻想自己是天才分析家而已，目前传统汽车集团都在走下坡路。”
另一位不愿具名的证券分析人士告诉中车网：“虽然不认可王川的这一说法，但是宝马财务确实危机四伏，不能说到破产的地步，近几年的日子肯定不好过。”宝马公布了2018年的财务业绩之后，几个比较关键的数据透露出宝马现在的财务状况。
宝马集团2018年总收入为974.8亿欧元，同比降低0.8%；净利润72.07亿欧元，同比降低16.9%。与此同时，宝马集团预测2019年的利润将会下滑10%，并宣布要推出120亿欧元的成本削减计划。
对此，美国投行Evercore ISI表示，此前宝马的利润率一直在8%-10%之间，属于豪华品牌中最高的，但是今年他们的利润率预计只有7.7%。上述证券分析人士告诉中车网，从财报上看，宝马集团的负债确实比较高。一般来说，企业的高负债率某种程度上代表了公司的盈利水平，在宝马布局电动化的情况下，负债使其能够充分利用生产要素。很明显，高负债率一定要建立在持续性高盈利下，一旦前提不成立，后果不堪设想。
宝马的2018年业绩显示，宝马资本支出较2017年的46.88亿欧元增长至50.29亿欧元，同比上涨了7.3%。为造电动车，研发支出也达到68.9亿元。2018年宝马的总支出大于其净利润。上述证券分析人士告诉中车网，宝马造车的资本支出是没办法减少的，如果它的经营收入以及盈利水平下降到债务水平之下，也就是无法覆盖债务，在债券市场寸步难行，未必会破产，元气大伤是肯定的。
另一方面，宝马已经进入“全新第一战略”的第二阶段，宝马集团董事长哈罗尔德·科鲁格表示，在这一阶段，宝马将加速推出新车型。2019年，宝马将推出20余款全新或升级版车型。今年年底，预计将有50万辆混合动力车型和电动车型行驶在路上。
对此，美国投行Evercore ISI认为，尽管今年整个行业充满不利因素，但是最重要的还是要看宝马自身的产品力，凭借全新3系和全新X7以及其他改款的SUV车型，宝马今年应该处于产品大年，还是很有竞争力的。当然目前摆在宝马面前最大的麻烦就是不确定的欧美关税，一旦川普动真格的，宝马可能面临17亿欧元的利润损失。
（ 文：张媛媛）
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