特朗普发话也没辙 富国证券:美国运营商并不愿意在5G上大笔花钱

特朗普发话也没辙 富国证券:美国运营商并不愿意在5G上大笔花钱

近来美国的5G建设声势浩大,前有运营商抢发“假5G”,后有特朗普声称“一定要赢”。但一些分析师近日表示,到目前为止,美国在这方面是典型的“雷声大雨点小”,美国运营商再高声呼号的同时,实际上并没有如预期般投入高昂费用进行网络建设,尤其是在信号塔建设方面。

富国证券近期发布的报告写道:“根据最近的调查,我们认为这种‘5G宣传’可能有点为时过早,考虑到美国无线运营商一些关键(且比较独特)的举措,近期的基本面大概就是‘也就如此’的程度。因此我们认为,目前该行业的风险回报比并不诱人。”

该公司表示,在最近对信号塔和无线服务领域进行了检查之后,他们准备下调铁塔行业的股票评级。考虑到美国3家上市的铁塔公司——美国铁塔、SBA通讯和皇冠城堡——在华尔街获得了巨大的收益,这一举措相当值得关注。

这3家公司拥有全美大部分的信号发射塔,它们负责把铁塔建好,然后把塔上空间租给AT&T和Verizon等公司摆放设备。在此之前,借助外界对5G的一波狂吹,3家公司股价在过去6个月获得高达31%的平均涨幅,均创下了历史新高。

但富国证券称,鉴于AT&T和Verizon等无线网络运营商的支出相对疲弱,华尔街这次押宝可能是错误的,至少是太早了。

AT&T和Verizon动作太慢

在运营商支出这部分,富国证券写道:“虽然(AT&T的)FirstNet(5G)业务仍在进行,但我们的线人很清楚,对于AT&T的‘One Touch(一触成功)’计划而言,FirstNet的表现并不像一些铁塔公司希望的那样积极。尽管2018年第1季度与第4季度比较起来,支出有所改善,但我们的线人认为,AT&T的决策是由‘财政部’做出的,更加注重改善资产负债表。”

这是可以理解的,毕竟AT&T去年花850亿美元收购时代华纳产生了一大笔债务。

与此同时,Verizon在网络支出方面一直是一幅“气喘吁吁”的模样,他们将这种情况部分归因于该运营商近年来的削减成本展露。去年年底,Verizon宣布,约有10400名员工接受了一项旨在削减开支的收购要约。

富国银行分析师写道:“在一个客户经历了许多内部变化后……一些网络指出方面的停滞并不太令人惊讶。”

Verizon降低成本的策略以及其网络支出的放缓,甚至可能影响到了他们在芝加哥推出的5G网络。虽然PCMag和CNET等网站的各种速度测试表明,Verizon在芝加哥的5G网络速度很快,但覆盖能力遭到了人们的广泛质疑。Verizon在芝加哥的5G无线网络覆盖率实在有限。

华尔街分析师帕西克(Walter Piecyk)在最近的一篇博客文章中写道:“我们在芝加哥测试了Verizon新推出的5G网络。如果当前状况得不到改善,投资者必将再次质疑Verizon可能有必要大幅增加其资本投资,使得其毫米波频谱覆盖范围不仅限于小块地区。”

但Verizon显然没有大笔追加投资的意图,帕西克透露:“Verizon坚持认为,它可以利用现有基站布置方案,推出毫米波波段承载的5G网络,这让人很难相信。在我们有限的测试中,5G小基站的覆盖范围仅为350英尺(约105米)。事实上,当遇到街道障碍物时,5G基站覆盖范围下降超过200英尺(约60米)。甚至无法接近Verizon及其供应商承诺的800-2000英尺半径。”

根据Verizon的报表,他们2019年在网络建设方面的支出预算为170-180亿美元,略高于2018年的167亿美元,但与2017年花费的172亿美元大致持平。同样,AT&T表示,其2019年资本支出将达到230亿美元左右,去年他们的支出为213亿美元,2017年花费216亿美元。

这些数字反映出,2家公司显然没有准备增加发射5G毫米波信号的发射塔的数量。

美国运营商的5G支出迟滞几乎肯定会影响上游供应商的财务业绩。尽管诺基亚和爱立信这样的5G设备供应商对5G的“光明未来”言之凿凿,但实际上,托管运营商5G设备的公司——像SBA和皇冠城堡这样的铁塔运营方——短期内应该看不到5G投资带来的业绩提升。