全面发展的亚马逊，能否继续节节攀升？
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最大在线零售商，自建物流控制成本
据预测，2019年亚马逊将占美国在线零售额的一半以上，占全球在线零售额的14％左右。
资料来源：emarketer.com，华盛证券
为了更好地控制其成本结构，亚马逊一直致力于仓库自动化建设并建立物流中心网络，当公司的物流中心网络发展到可以处理额外容量的程度时，该公司开始向第三方销售商提供物流服务，使其物流业务更具竞争力。亚马逊现在的目标是建立一个下游供应链基础设施，直接从其物流中心运送到客户，能有效地缩短交付时间，控制成本。
人工智能和云服务市场广阔
人工智能系统和公共云服务，都是高增长行业，复合年增长率分别为38%和12.6%。
资料来源：Gartner 2019，华盛证券
2018年第四季度，亚马逊为Alexa增加了智能家居自动化功能，为客户引入新的方式来控制和监控他们的家庭。目前，公司正在通过提供各种本地相关服务，将其Alexa的业务扩展到意大利，西班牙和墨西哥。
同年，公司继续在AWS平台上高效投资，继续扩展其云计算服务基础设施，吸引了大韩航空、桑坦德银行等新的企业客户。此外，安进已决定将AWS用于其绝大多数云基础架构，澳大利亚国家银行也选择AWS作为其长期战略云提供商。
除了人工智能和云服务外，亚马逊还从数字广告业务中盈利。 2018年，公司广告业务收入增长超过70％，排在谷歌和Facebook之后的第三位。预计2019年亚马逊广告收入将增长50％至110亿美元以上。
进军实体零售市场
亚马逊在美国推出亚马逊图书并收购了全食超市，进军实体店零售市场。此次收购使该公司创建了一个全渠道零售系统，其中包括遍布全国的在线订购和实体配送商店。
目前，亚马逊已被定位为领先零售商沃尔玛、克罗格和好市多的市场挑战者。
销售增长惊人
2018年第四季度，亚马逊的净销售额为724亿美元，与2017年第四季度报告的净销售额605亿美元相比增长了20％。
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对于2018财年，净销售额增加至2329亿美元，与2017年报告的1779亿美元的净销售额相比增长了31％。
2019年第一季度，亚马逊预计净销售额将在560亿美元至600亿美元之间，与2018年第一季度相比增长率预计在10％至18％之间。
结语
亚马逊当前股价为1923.77美元，笔者认为该股大约还有30％的上涨空间。虽然在股价与自由现金流倍数为44的情况下，该股可能看起来估值过高，但股价应随着自由现金流的增长而提高，预计2019年将比2018年增加74％，然后在2020年再增长30％。
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