专家解读:监管部门要抛弃“父爱情结”

专家解读:监管部门要抛弃“父爱情结”

科创板开板

13 June 2019

中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤在第十一届陆家嘴论坛开幕式主旨演讲中指出,在上海证券交易所设立科创板并试点注册制,意义重大,有助于带动资本市场改革,推动经济高质量发展。科创板建设的重中之重,是着力做好两项工作:

1. 落实好以信息披露为核心的注册制改革,注册制的实质含义是:把选择权交给市场

2. 完善法治,加大监管执法力度,要有透明、严格、可预期的法律和制度条件,全面提高违法成本。

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“违规成本”低不得

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申万宏源首席经济学家杨成长分析说,科创板提高了对科创类企业的包容性,降低了行政干预力度,把定价权交给市场和投资者,在此基础上,要想保证市场稳定、健康发展,必须在企业内部强化信息披露,企业外部强化法律惩处力度。

“首先,要以信息披露制度为核心,形成一套更完备、彻底的监管体制。科创板在披露信息时,需要结合科创企业的特点,包括公司股权结构、研发创新能力、股权并购行为、核心人物及技术骨干等信息。”杨成长补充说,试行注册制后,信息的真实性将交给市场和投资者判断。“如果上市公司披露信息时弄虚作假,就必须加强法律惩处力度。近年来,‘证券市场违规成本低’饱受诟病,科创板不能出现这种情况。”

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“父爱情结”要不得

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国是金融改革研究院院长刘胜军看来,刘鹤提出的两项工作,相当于科创板发展的两大“命脉”。

哪些公司能上市,以什么价格上市,不应该证监会和交易所说了算。过去有种说法,监管部门有‘父爱情结’,总觉得投资者无法很好地保护自己,需要监管部门来帮助他们选出好企业。然而,真正能选出好企业的,是投资者自己,他们也需要为此承担风险或取得收益。

刘胜军强调说,监管部门需要抛弃“父爱情结”,转变观念。

证监会的职责,是做好程序性审核,把问题突出的公司挡在门外。其他符合要求的公司,命运则交给市场和投资者。如果哪一天,交易所批准一家公司上市,但因为投资者没兴趣而导致‘发行失败’,将成为金融市场化改革的重要一步。

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“短期游戏”玩不得

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证券市场能不能健康发展,很大程度上取决于公司上市之后,是继续兢兢业业做好各项工作,还是只贪图高位套现走人,或玩一些短期资产重组的游戏?刘胜军直言,过去市场上出现了大量短视行为,必须通过提高炒作成本,加大监管和执法力度,让一些公司慢慢回到正轨上,真正关注企业自身的可持续发展,才有助于推动市场良性发展。

两项工作看似简单,但内涵非常丰富,如果在实践中切实做到了,中国的资本市场将会迎来一场制度性革命,这也是大家对科创板抱有很高期待的重要原因。”刘胜军说。


金海岸工作室

作 者 | 曹 刚

图 片 | 东方IC

编 辑 | 梁 群

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