子公司能否带领银行理财走出“洼地”？
“王小二过年，一年不如一年。”在某股份制银行网点购买银行理财产品的李大爷向客户经理抱怨着产品收益率。而在各银行理财经理的朋友圈中，“高收益时代一去不复返”、及时购买某类现有产品“锁定长期收益”等产品广告有着极高的出现频率。
据融360大数据研究院最新监测数据显示，5月份，银行理财平均预期收益率跌至4.24%，环比下降2个基点，连续15个月下降。收益率下跌的背后是银行理财产品净值化转型的提速。数据显示，5月，虽然银行理财产品发行数为1027只，环比减少0.18%，同比减少15.09%，但各银行发行的净值型理财产品共有688只，较上月增长40.70%。
6月份，建行、工行、交行的理财子公司粉墨登场，其最新发布的理财产品以及“一元买理财”的新门槛备受关注。那么，逐渐降低的收益率以及理财子公司产品的新模式，是否会让银行理财摆脱遇冷？银行理财产品的传统消费者能否适应这一转型节奏？
数量收益双双下跌
和李大爷一样，不管购买哪家银行的理财产品，大多数消费者都感到收益率在年内的持续下跌。“目前，银行体系流动性保持合理充裕，银行理财收益率回弹的可能性依然较低，短期内仍将继续保持低位，但封闭式银行理财产品收益率跌破4%的可能性不大。”融360大数据研究金融分析师杨慧敏表示。
在转型期内，不仅收益率下跌，各银行发行的理财产品数量也在下降。“虽然近两个月银行理财发行量的降速放缓，但仍处于银行理财发行意愿较低的阶段。”杨慧敏认为。
上述机构数据显示，5月份，保本类（保证收益类+保本浮动收益类）银行理财发行量为2230款，占比为21.71%，环比下降0.86个百分点。其中，保证收益类占比为4.44%，保本浮动收益类占比为17.27%。“随着过渡期的时间慢慢临近，保本理财的发行量仍会继续减少，或者新发行的保本理财主要为了对接老资产，所以期限会越来越短。”杨慧敏说。
而在保本理财产品中，结构性存款产品有501只，占比为22.47%，非结构性保本理财发行量为1729只，占比为77.53%。从产品期限看，5月份发行的最长期限为561天，到期时间为2020年12月18日。这也就意味着，在2020年底过渡期结束时，所有的保本理财可以全部退出。
与之相对应的是，5月份发行的净值型理财大幅上升，其中，封闭式产品589只，占比为85.61%；开放式产品99只，占比为14.39%。当月，华夏银行（600015）、工商银行(港股01398)、青岛银行(港股03866)的净值型理财发行量排行前三，发行量分别为69只、56只、46只。而当月披露业绩比较基准的净值型理财产品共有32只，平均值为4.32%；披露净值的有114只，平均期间收益率为4.83%，较上个月下降0.67个百分点。
“要提醒投资者注意的是，业绩比较基准并非‘预期收益率’，更不代表最终实际收益率，只是作为收益率的参考值。”杨慧敏表示，一般情况下，当实际收益率高于业绩比较基准时，会收取一定比例的浮动管理费；若实际收益率低于业绩比较基准时，不再收取浮动管理费，仅收取固定管理费。
子公司产品横空出世
银行系理财子公司的设立，是银行理财转型、理财市场规范化的重要一步。它们的到来将给理财市场带来哪些新产品和新变化备受消费者关注。通过近期率先亮相的3家子公司的新动向，可以一探究竟。
“交银理财产品将以稳健为主要特征，投资范围以固收类为主，把固收类产品打造为拳头产品和旗舰产品。并会根据国家政策导向和投资热点，适时推出特色主题产品，目前，已经在商业养老、科创投资、长三角一体化、要素市场挂钩等策略上做好了储备。”交银理财总裁金旗表示。
工银理财于6月6日推出了固定收益增强、资本市场混合、特色私募股权等三大系列共6款创新类理财产品，涉及固收、权益、跨境、量化等多市场复合投资领域。
据了解，上述产品中固定收益类和混合类产品的起投点均为1元，可以满足更多投资者的理财需求，同时，产品投资期限较传统产品有所拉长，力求为投资者实现长期稳定的回报。此外，本次发布的权益类产品以科创企业股权为投资标的，为投资者开辟了分享企业成长红利的新途径。
建信理财则在6月3日开业当天发布了“建信理财粤港澳大湾区资本市场指数”。据介绍，该指数紧紧围绕《粤港澳大湾区发展规划纲要》，采用“1+5”体系框架，以“粤港澳大湾区高质量发展指数”为主线，贯穿大湾区价值蓝筹、红利低波、科技创新、先进制造、消费升级5条子指数线，可满足不同风险偏好客户的需求。
在此基础上，建信理财还将发行“乾元”建信理财粤港澳大湾区指数灵活配置、“乾元-睿鑫”科技创新类、“乾元-安鑫”固定收益类、“乾元-嘉鑫”固收增强类等多款覆盖权益、固定收益市场的系列理财产品，精准对接大湾区发展规划。
“5个子指数针对目前的热点领域。例如，其中的‘红利低波’就是为了让老百姓（603883）改革开放红利，并满足他们购买理财的偏好。”建信理财总裁谢国旺表示。
“一元”时代到来
对于普通消费者而言，目前理财子公司产品的一个最大亮点莫过于1元的起购门槛，与此前动辄1万元、5万元的银行理财起购点相比，这无疑更加“亲民”，也大大增强了对长尾客群的吸引力。
中国人民大学重阳金融研究院副院长董希淼表示，随着消费者不断成熟，降低银行理财产品门槛很有必要。此举不仅有助于银行理财产品更加普惠化，覆盖更多的普通投资者；也有利于银行理财产品与公募基金等资管产品公平竞争，增强产品的吸引力，提高资金募集能力。
同时，新产品期限普遍偏长，即使是开放式产品，开放周期也在季度或年度开放一次，开放频次相对较低。杨慧敏认为，这或是由于净值型产品的波动较大。若期限较短，可能面临客户频繁赎回，不利于资产净值管理。
而从资产配置来看，除了传统的固定收益类资产，权益类资产也成为新产品的关注点。“比如工银理财混合类理财产品，固定收益类资产最高仅占比60%，剩下40%会配置权益类、商品及金融衍生品类。所以，混合类或者权益类产品将会更加考验理财子公司的投研能力。预计投研能力相对较弱的银行将仍以固定收益类投资为主，而投研能力较强的银行将会探索更多比例在权益类资产上。”杨慧敏表示。
可以预计的是，随着银行理财转型的进一步提速，未来更多的理财子公司将加快开业步伐，也将会有更多的低门槛产品问世。杨慧敏提醒消费者，要认真评估自己的风险承受能力，购买适合自己的理财产品。
本文源自金融时报
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