驴皮破了！“药中茅台”东阿阿胶业绩塌方，净利润陡降77.62%
茅台股价接近高歌猛进1100元、集团销售1000亿、茅塔酒价格接近3000元。
另一家模仿茅台的“药中茅台”东阿阿胶却迎来业绩大变脸，阿胶卖不出去了。
8月21日晚，东阿阿胶（000423.SZ）发布了2019年半年度报告。上半年，公司实现营业收入18.9亿元，同比下降36.69%；实现归属于上市公司股东净利润1.93亿元，同比下滑77.62%；扣非归母净利润为1.44亿元，同比下降81.55%。基本每股收益为0.35元。
此前，东阿阿胶已经连续12年保持增长，净利润年复合增长率在20%以上。
对于公司业绩的下滑，东阿阿胶认为是经销商主动消减库存、减少进货带来的“阵痛”。但值得注意的是，自2006年以来，东阿阿胶连续多年提价，阿胶块零售价已超过3000元，东阿阿胶解释称是由于驴皮资源紧张导致。
自今年4月，东阿阿胶股价出现大幅缩水，短短4个月，下跌幅度接近30%。早前，东阿阿胶披露业绩预告时，公司开盘即上演一字跌停，到目前为止，东阿阿胶股价仍旧未能回暖，截止8月22日股市收盘，东阿阿胶收盘价报32.27元/股，目前市值211亿元。
涨价是外界对东阿阿胶一直以来的印象，招商证券统计发现，自2006年至2018年，东阿阿胶共17次提价，涨价接近40倍。在此之外，去年的“水煮驴皮”风波、以及广告争议也成为东阿阿胶争议的焦点。
来源东方财富
据招商证券统计，自2006年至2018年，东阿阿胶共17次提价，阿胶块的零售价从每斤80元飙升至近3000元，涨幅近3750%。
这一涨幅甚至直接吊打了北京的房价，2000年，北京的房价约4500元/平方米，2017年最高超过10万元/平方米，价格涨幅为22倍。
对于价格增长原因，东阿阿胶表示，是因为驴皮价格上升了。根据国家统计数据显示，2012年中国毛驴产量为462.4万头，2017年已经下降至267.8万头，累计下降幅度达到42.1%。
其总裁秦玉峰也多次在公开场合表示，驴皮减少成为公司发展的瓶颈。“原来的驴一头几百上千块，现在一头平均在6000块以上，单头毛驴价格三年增长了3000元。”2017年，秦玉峰在接受澎湃新闻采访时表示。
产品价格增长带来了企业盈利能力增强，东阿阿胶营业收入从2006年的10.7亿元增长到2018年的73.4亿元，净利润则从1.54亿元增长到20.87亿元，业绩连续十二年保持了正增长，净利润年复合增长率在20%以上。
随着价格的不断飙升，有着“药中茅台”之称的东阿阿胶离普通群众也越来越远，下游客户压减库存，行业预期降低，随之而来的是公司库存数据的不断攀升。2014年，东阿阿胶的库存迎来一次爆发性增长，与2013年相比增长了166%为14.64亿元。到了2017年，公司库存甚至一度高达36.07亿元，2018年略微下降但仍处于33.67亿元的高位，显著高于行业平均15.44亿元的水平。
据以往案例来看，不少企业在经历提价、抢购、囤货的过程后，都会出现渠道库存挤压的问题，一旦外部环境发生变化，企业多会经历清库所带来的“阵痛”。东阿阿胶表示，公司正在积极调整营销策略，整合营销渠道，开拓新渠道、新业务、拉动终端纯销，控制发货，夯实终端质量，促进公司良性发展。
另外，报告显示，东阿阿胶所有产品毛利率均出现下滑。其中，阿胶系列产品毛利率为70.03%，同比下滑7.22%;医药贸易毛利率为-0.10%，同比下滑1.09%;其他收入毛利率为1.11%，同比下滑11.37%。