净利润率58%超贵州茅台,这家法国独角兽做到全球第一

净利润率58%超贵州茅台,这家法国独角兽做到全球第一

2018年,中国上市公司盈利王贵州茅台营业收入736亿元,净利润352亿元,以91%的毛利率,47.8%净利润率的盈利能力位居A股前列。然而,在近几年船舶行业大幅萎缩的背景下,法国GTT公司2018年净利润率达到58%,人均净利润41.8万欧元,全球市场份额90%以上,成为船舶行业的一颗明星。

一、专注于LNG燃料维护系统,专利费是其核心能力

全球天然气产销面临着严重的不平衡。东南亚地区天然气储量较少,而LNG液化后体积仅为原来的1/625,极大的提高了运输的效率和经济性,是目前天然气国际贸易的主要形式。2017~2018年,全球前三大LNG进口国日本、中国、韩国的LNG进口量之和占到全球LNG进口总量的一半以上,印度则是全球仅次于日、中、韩的第四大LNG进口国。而卡塔尔、澳大利亚、美国、俄罗斯等是LNG的主要出口国。因此,LNG产销不匹配以及LNG需求的上升导致近几年LNG贸易火热。

LNG贸易的核心之一是LNG运输船,而LNG船最核心的技术是液货围护系统,也就是LNG存储货舱,其需要在-163度的情况下将LNG安全储存。法国GTT是制造LNG储存舱薄膜密封系统用于船上安全储存的领军公司,它向造船厂授权技术许可,每艘船收费约1000万美元

二、利润率高,分红率不低于80%

GTT公司2014年2月27日上市,目前市值近30亿欧元,累计分红5.1亿欧元。根据2018年报,GTT公司营业收入2.46亿欧元,净利润1.43亿欧元,员工349人,人均41.8万。最近几年,GTT公司的净利润率均维持在50%以上,2018年更是达到了创纪录的58.1%

由于公司的技术壁垒深厚,技术方案也已经足够成熟,短期内不担心其他公司所能赶上,因此并不需要投入巨资研发新的技术。2017、2018连续两年,公司的分红率都在80%以上,同时承诺在未来两年分红不低于80%。

三、技术基本形成垄断,竞争对手望尘莫及

在全球,GTT作为LNG液货围护系统技术的原创者,目前拥有MARK系列和NO系列两种液货围护技术,其市场份额占有率高达90%,技术垄断性极强。此外,全球LNG围护系统上,有其他三种技术方案,Moss型球罐液货围护系统,日本的SHB型液货围护系统,以及韩国的KC-1液货围护系统。

其中,Moss型LNG船目前投入运营的并不少,但它面临着建造费用高、营运费用高、船体本身重心较高的劣势;SHB型LNG船同样面临着费用较高的问题,且无大规模应用,其可靠性尚未得到足够的验证;韩国开发的KC-1型液货围护系统在韩国船东支持下得以下单建造,但在运营过程中出现故障,导致前景黯淡。GTT公司的优势短期内无法被追赶上