新债王冈拉克:特朗普故意搞差美国经济,明年可能退选

新债王冈拉克:特朗普故意搞差美国经济,明年可能退选



原文于2019年8月23日发表于nymag.com

作者:Jebediah Reed

翻译:tl

债券市场评论往往是一个枯燥的事情。

但多年来,管理着1400亿美元债券投资基金DoubleLine的创始人兼首席执行官杰弗里·冈达(JeffreyGundach)以一种尖锐和有趣的方式把他的名字写进新闻。

他预计到2020年美国将会出现经济衰退,选举混乱以及债务危机的开始。

无论如何未来16个月将不会无聊。

问:特朗普在与中国开展贸易战的同时要阻止美国经济衰退,你认为他的策略是什么?

答:我想他可能正在玩一个危险游戏,故意削弱美国经济,以刺激美联储降息和货币宽松。现在降息将会利好明年夏天,正在大选开始之前,这将对他竞选有利。

同理,现在加征关税,抑制当下的消费,那么明年时候取消关税,你是在把今年的消费移到明年。

问:所以你认为他正试图设计一个短暂的经济衰退以及降息,然后相信事情将在明年大选之前再次恢复正常?

答:这可能是一种策略。正如我所说,这非常危险。因为非常难以把握经济运行的具体时间点。他正在努力让美联储降息,这对债券市场肯定有所帮助。

鲍威尔很可怜,自从去年12月起每次他都传达完全不一致的信息。

问:似乎股票市场和债券市场都没有从鲍威尔的新闻发布会得到提振

答:是的,当天股市基本达到顶峰。每次鲍威尔走进新闻发布会麦克风前,道琼斯都会下跌1000点。

问:美国是否会在明年陷入经济衰退?

答:我认为有75%的概率在明年大选前进入衰退,我知道现在市场开始认清这一点了。

但是当我刚开始说的时候,人们都认为我疯了。

现在美国企业的CEO们信心正在急剧下降,虽然还没到达经济衰退的恐慌水平,但接受调查的三分之二的CEO预计到2020年底之前会出现衰退,这和我的预测差的不远。

如果你把1985年以来的数据放入美联储的模型,也会显示很高概率会出现衰退。

问:你是四年前成功预测特朗普胜选的首批公众人物之一。那么您如何看待2020年的选举?

答:没错。我很高兴你提起这件事。

我第一次公开预测特朗普将赢得胜利是在巴伦的圆桌会议上,这是2016年1月的第一个星期一。特朗普胜选在那时候的赔率就好像500:1,但我绝对相信他是要赢。

如果明年夏天经济出现衰退,我无法想象特朗普凭什么竞选。

特朗普可以简单的说,我不选了。因为他知道他很可能会失败。你知道,他不喜欢失败。

他甚至可以在经济衰退期间说:“我已经完成了让美国再次成为伟大的使命,没有任何工作需要我做了,所以我不选了。”

我认为有可能会看到新的竞选人。

布隆伯格在过去几周开始接受采访,这很有趣。我不知道这是不是因为他很无聊或者发生了什么事。在那些采访中,他明确表示他不会竞选总统,但是如果他将作为一个独立参选人,他最好现在开始准备。如果他要以民主党人的身份参选,他会有更多的时间,他可以等到拜登崩溃,或者等到其他奇怪的事情发生。

而且,我想希拉里......她可以出现。她真的可以。

让我们回到经济,对你来说是什么样的?

去年,美国债务增加了相当于GDP的6%,而名义GDP增长率为5%或5.1%。

因此,经济的所有增长基本上都源于债务增长。如果我们没有增加债务,就没有经济增长,这意味着经济中已经没有内生性增长了。

对于本轮十年之久的经济增长,你有什么看法呢?

这是一场以债务为基础的扩张,看看企业债务,企业债务是2006年的三倍。太大了。

问:你认为现在到明年总统大选期间,股市会怎么表现?

答:全球股市超级周期的高峰在2018年1月26日,那就是18个月前。现在世界指数大大低于当时。美国股市也低于2018年1月26日。

目前市场上最错的表述是现在美股处于牛市,这完全是错的。如果出现经济衰退,那你将很难从中赚到钱。

问:那你把钱放在哪里?

答:我现在喜欢黄金和短期国债。

这是一个非常无风险的投资组合,但实际上,这些资产组合的表现可能会超过标准普尔500指数。

问:假设你是对的,你如何看待经济衰退的形成?

答:我们处在依靠庞大债务驱动的经济体中,今年前七个月的税收收入增长了3%,但支出增长了8%,赤字已经在扩大。

在经济衰退期间,显然税收收入会下降,支出增加,所以你所看到的是下一次经济衰退期间国家债务规模增长将会是惊人的。

在战后的经济衰退中,联邦赤字增加到GDP的4%左右。回顾过去,在2002年的经济衰退中,赤字占国内生产总值的6%,在2008年的经济衰退中,赤字占国内生产总值的8%。

因此,在下一次经济衰退中,你会看到3万亿美元的赤字。

问:3万亿美元,你知道外国人不再购买我们的债务了,中国不再购买我们的债务,那么谁在买债?只有公众了。在经济衰退期间,公众又该如何筹集3万亿美元购买这些债券?

答:因此,也许美联储又会回到量化宽松政策,并跟随日本和欧洲央行进入债务的永久货币化。在日本,政府及其监管的银行和保险公司持有超过90%的国债。

问:日本的债务/GDP大约是我们的两倍,他们的经济仍然稳定运行了20多年。我们也会进入负利率,债务巨大,GDP增长不多,但也没有灾难性的危机或清算的时期吗?

答:这是一个有趣的问题。日本的债券主要由他们自己所持有,而美国的债券有许多其他的持有人。

我觉得没有人能够回答你这个问题。但我认为这种负利率对于银行体系来说最终是致命的。

问:上个月,雷.达利奥(Ray Dalio)发表了一篇文章指出,鉴于我们目前的情况,会导致两种选择:要么贬值我们的货币以使债务更易于管理或违约。你认为他是对的吗?

答:是的,我认为美元会在这种情况下会贬值,我认为达利奥的论文是非常符合逻辑的。

我们拥有126万亿美元无足够偿还来源的负债与19.5万亿美元的GDP,很明显这些债务必须违约或货币贬值。

达利奥认为黄金是未来时期拥有的东西,你同意他的看法吗?

在去年9月的直播中,我对黄金持肯定态度并持续看好。当时黄金价格为1,190美元,现在为1,500美元。

问:您的热情是否会延续到比特币,认为这是一种数字黄金?

比特币对我来说投机性非常强。

我在1月份对比特币持乐观态度,我当时说2019年最可靠实现25%收益率的方法就是买比特币,那时它的价格是4,000美元,而且我说了,只要4,000美元购买,5000美元卖掉,然后赚25%。

在我说完之后的五十七天,它涨到了5000美元。然后它上涨到13,700美元,但现在回到10,000美元附近。

我们会看到比特币在五分钟内下跌超过20%,因此,把它认定为储值的方式是荒谬的。五分钟内波动那么大的东西是不可能成为货币的。

问:总而言之,未来一年似乎可能会有很多混乱。

答:可能是的。看看我们的政治,我认为它们非常混乱。

世界进入了激烈变化的时代

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