美股与黄金负相关吗?是不是美股下跌,黄金一定暴涨?

美股与黄金负相关吗?是不是美股下跌,黄金一定暴涨?

理论上美股的涨跌与黄金走势毫无关系,但是事实上我们却是可以看见,美股与黄金的走势往往相反,因此两者之间存在着某种联系,但是并不直接,这也就是我们所说的“相关非因果”关系。


一、美股走势与黄金的联系

今天,黄金走势出现了剧烈的波动,现暴涨然后暴跌。但是值得关注的是,在黄金市场波动的同时,美股出现了相反方向的波动,先下跌后上涨,与黄金走势相反。这是偶然的事件吗?其实,并不意外。

第一,经济增长周期

在一般的经济增长周期,美股能够得到实体经济增长的支撑,从而走出牛市倾向,这也是我们在过去十年,美股的持续扩张中看到的情况。

在同样的背景之下,我们看到黄金市场往往陷入低迷。这是因为黄金的本质是一般准价物,在通常可以认为价值一定,因此当市场环境好转,黄金作为无息资产不能获得投资利润,投资资金纷纷离开黄金市场,转而投资更有盈利预期的资产,比如美股,这造成了黄金的利空。


另一方面,在经济增长周期之下,美元得到了经济强势的支持,以及美联储在经济强势背景下,开展的货币正常化(紧缩)周期,带来了美元的强势,那么对于以美元计价的黄金而言,自然是下跌走势为主。

所以在经济增长周期,美股能得到连续的扩张,而黄金却处于下行周期,趋势相反。

第二,经济下行周期

与之相反,在经济下行压力增加的时期,美股因为缺乏实体经济的推动,往往表现得倾向于下跌。但是在同样的情况下,经济下行压力却推动了投资资金向避险资产流动,而黄金的贵金属属性显然具备最典型的避险特质,因此黄金市场的持仓量增加,利多黄金。


同样,在经济下行周期,一方面由于经济本身的衰退,另一方面由于美联储对于经济下行的应对,往往采取宽松周期,也就是降息,这样对于美元的绝对价值是贬值的,因此对于黄金价格是绝对的利多。

所以在经济下行周期,往往美股下行,黄金上涨,趋势也是相反的。

那么美股与黄金的走势一定是背离的吗?也不尽然

二、美股走势不一定与黄金走势直接相关

第一,避险的需求


这是美联储历次首次降息后,美股的走势,对比刚才黄金走势的图,可以看出,美股在某些时间点上,即使经济下行,美联储降息,还是会走高,与黄金的走势相同。

这是因为,当全球经济下行,但是美国情况相对较好时,美元、美股与黄金同时被视为避险资产,得到投资资金的流入支撑。

在这样的情况下,显然美股与黄金同时上涨。

第二,资本价格抬升的大背景

在美联储降息之后,美股和黄金价格的同时上升还有一个原因,那就是货币供应量的提升,在绝对抵消掉市场对于经济下行的担忧后,对资产价格的抬升是同时的。


这就相当于海量的钞票进入市场,很多人拿去投资股市,也有人投资黄金,总之货币流动性提升了,货币也贬值了,对于黄金和美股是同时的提振作用。

在这样的背景下,显然黄金和美股是同时受到助益的。

那么现在为什么美股和黄金走势再次出现了背离呢

三、近期的美股与黄金走势

第一,是经济下行预期的担忧

这点其实不用多说,经济下行周期的担忧,其实在各大分析师口中已经非常清晰,因此造成了黄金连续的上涨和未来持续的上涨趋势,同时利空于美股。在这样的形势下,一旦出现信息佐证经济下行趋势,美股与黄金必然出现相反的走势。


比如7月美国cpi超预期后,美股和黄金走势的背离就是这样的例证。

第二,是投资总量的限制

在美联储经过了7轮的加息和一定程度的缩表后,市场上的资金存量出现了一定的下降。当然,这还远远不到健康的程度。但美股和黄金的走势,却出现了资金总量限定的相关性,美股投入资金似乎与黄金持仓量出现了“跷跷板”。


这是因为在美股长时间的上涨后,由于美股盈利预期吸引的投机资金仍然存在于美股当中,造成了美股的高估。但是现在这样的投机资金并没有完全撤出,因为美联储的降息预期仍然拉动了未来的盈利预期。

因此在一定程度上,黄金资产的资金流入受到了美股大量囤积资金的限制。而美股的下跌释放出来的资金,恰恰可以对黄金资产进行助推,如同阿根廷股市崩盘带来的黄金上涨一样。

最后,如果美元下跌到一定阶段,美股和黄金可能同时收益,结束目前的走势背离的情况。但是,鉴于现在美股的泡沫和高估,美股的下方还存在比较大的下跌空间,得到美元贬值支撑的影响非常有限,因此未来可能一段时期之内,美股与黄金的走势都是相反的,也因此可以彼此作为关注的目标,进行分析和观察。

因此,黄金走势与美股的走势并不完全相反,但在一些时期,却经常出现黄金美股走势相反的情况,我们称之为“相关非因果”。但在最近的经济背景下,美股和黄金走势却能够显示出较明显的负相关,可以持续关注。