净利润连降3年的亚振能否通过多方位尝试转亏为盈丨亿欧智库·案例分析
传承海派文化的亚振家居，是为数不多的家具上市企业之一，其实力不容小觑，但近3年亚振的净利润却持续下降，虽然亚振在产品及渠道方面做出了调整来应对明显下滑的窘境，但结果仍不容乐观。
关于亚振亚振企业始于1985年，建于1992年，2016年12月15日在上海证券交易所上市，是一家集家具产品研发、设计、生产与销售为一体的企业，主要从事中高档木家具产品的生产与销售，2019年主导产品包括：“亚振”、“AZ1865”、“亚振定制”、“AZ HOME”家居配套产品。
为了充分解读这家企业，亿欧智库研读了亚振公开披露的招股书以及上市以来各年份的财报，并对相关数据进行分析，客观评论出现亏损原因及为扭转局面所做出的努力，供业内参考。
净利润连年下降，原因众说纷纭对于2018年出现首次亏损的原因，各方观点不一，但从已披露的财报来看，原因主要可总结为以下几点：
其一：消费降级的大环境下，高端奢侈品家具的消费群体不断缩小，消费者对产品的性价比更为看重。目前家具市场上，国内高端家具品牌屈指可数，且中高端消费人群对国外进口家具的认可更高，普通消费群体则更青睐性价比更高的定制家具，因此对于亚振来说如何选择成为了难题。
其二：在销量不断降低的情况下，仍加大对环保的投入，选用优质原材料，导致成本上升。
其三：重视人才队伍的培养，管理费用成本上升。公司2017年调整了人员的组织架构，分设六大事业部，通过高薪吸引专业化团队和优秀的管理人才，致使2018年管理费用上升了18.7%。
亚振营业总收入的增速出现负增长也不是从2019年才开始的，早在2013年后增速就开始出现明显下滑趋势，2018年增速创史上最低，为-27.18%。
与营业总收入及其增速相比，归属净利润的下滑趋势更为明显，2018年更是转盈为亏，归属净利润为-8611，同比下降241.04%。
面对净利润连续3年持续下降的情况，亚振也在尝试多方面的努力来挽回局面，但效果仍不理想，具体的调整方向可大致总结为以下几点：
1）为扩大受众群体不断尝试品牌合并与新增，导致销售费用上升，但总销量仍不容乐观
2016年亚振的核心品牌为“亚振”、“亚振·利维亚”、“亚振·乔治亚”；2017年将“亚振·乔治亚”系列产品融入到“亚振”品牌中，“亚振·利维亚”以其年轻态、简洁风的轻奢范独立成为“利维亚”品牌；2018年在两大原有品牌的基础上，新增“亚振定制”和“AZ1865”，目的是能够更全面的覆盖中高端细分市场，实现品牌间的补充和促进，服务更广阔的消费群体。值得一提的是，在2018年亚振还加大了联盟合作，为丰富产品线与德国高端家居品牌Brinkhaus达成战略合作，引入美国丝涟床垫、意大利品牌Kartell，扩充家居周边产品；2019年上半年，合并“亚振”和“利维亚”品牌，整合新“亚振”品牌，继续沿用“亚振定制”和“AZ1865”两大产品系列，同时设立“AZ HOME”品牌，目的是构建全方位构建大家居生态系统。
自上市以来，亚振在品牌方面可以说是年年有变动，品牌的变动无疑会增加企业的宣传成本，而且大众对于品牌的接受度也需要时间来“消化”,对于企业来说风险较大。亚振2016-2018年的广告费用看似逐年降低，但实际销售费用却只增不减，2018年包括广告费、租赁费在内的销售费用约为1.78亿元，占营业总收入的42.7%。
2）存货量占比逐年上升，信息化建设效果值得期待
2016年、2017年、2018年及2019年上半年的存货金额分别为2.05亿元、2.36亿元、2.36亿元、2.42亿元，其占总资产的比例分别为20.02%、21.97%、24.86%、26.57%，呈现出逐年上涨的趋势，亚振对此现象的解释是：“公司的存货由原材料、半成品和产成品等组成，大量的木材、皮革等材料备货导致原材料余额较大，直营店展示样品、有订单库存商品和安全库存导致在产品和库存商品余额较大。”
在库存占比连续上升3年后，亚振终于采取了一定的措施，2019年上半年财报中指出：公司已经开始运用了信息化系统及时抓取市场订单信息，灵活动态调配订单，目的是缩短供货周期。同时，通过建立门店库存限额管理制度，加大库存管理的考核奖惩力度。对于此次信息化系统建设和加强监管制度的效果如何还是个未知数。
3）渠道开拓受阻，与预期差距甚远
对于家具行业来说，传统的线下渠道仍然是营业总收入的主要来源，2016年亚振招股书中曾提到“计划在3年内建设包括独立旗舰店、形象店、商场店在内的近50家店铺”，然而实际情况是在3年时间里店面数量减少27家，2018年财报中曾说明店面数量减少的主要原因是部分门店合并，还有对经营场地选址和店面装修质量要求较高，但无论如何从整体数字来看只减不增已成事实。
亿欧智库选取了同为家具研发制造、销售为一体的上市企业美克与亚振在门店数量方面进行对比，可以明显的看出美克的店面数量（国内业务）是逐年增长，从2016-2019年上半年店面数量从82家增长到300多家，其店面数量增长率也远远高于亚振，因此对于现阶段的亚振来说，增加、优化渠道端口是转亏为盈必须要突破的难题之一。
对于现阶段的亚振来说，首先要解决的还是定位问题，企业的目标消费群体到底是哪类消费者，不能为了迎合更多的消费者而盲目的新增设品牌，导致品牌一变再变，品牌建设成本上升、由品牌调整导致的生产问题、人员变动、渠道端口增减等问题随之出现，而为这一系列问题买单的还是企业自身。亚振若在短期内还不能明确发展的方向，那将会给企业带来更多更大的挑战，毕竟股东、经销商的利益和企业的利益是捆绑在一起的，任何一方有波动都会影响企业的发展走向。