美联储再被批:一个错误决定或致年内第三度降息

美联储再被批:一个错误决定或致年内第三度降息

近日, Hoisington Management经济学家亨特(Lacy Hunt)在最新一期《霍伊辛顿管理季刊》(Hoisington Management Quarterly Review)上发布了一份研究报告,以一些另类的角度详细剖析了全球经济陷入衰退的原因,引发了不少投资者的关注。

亨特指出,根据他的分析,美元的流通性危机要为全球经济滑坡负主要责任。反应太慢的美联储和愈发严重的债务危机,也为全球经济衰退“贡献了”自己的力量。

首先,亨特指出,美联储始于2017年的缩表计划降低了全球美元流动性,成功提振了美元走势,却也导致全球市场出现流动性紧缩状况。时间来到2019年,尽管美联储已提前结束缩表计划,但是流动性紧缩的状况可能不会因此结束,而一些负面影响也日益显现——比如全球市场出现了贸易额下降的情况。

众所周知,美元是全球最主要的流通货币,当美元遭遇流通性危机之际,国际贸易的交易结算自然会受到一定影响。数据显示,全球贸易额在过去一年里下降速度明显,这不仅表明通胀低迷,还间接导致全球经济出现衰退。

其次,亨特认为美联储的反应实在太慢了。尽管有证据表明,货币政策无法对经济产生立竿见影的效果,但美联储的反应实在太慢了,这会让货币政策的作用进一步大打折扣。亨特表示:

“美联储总是表现得很犹豫,等到经济指标大幅恶化后才肯采取行动。但这时候,已经错过了最佳时机了。”

亨特认为,如果美联储能在今年早些时候根据市场定价的情况尽早采取行动,或许就能够避免出现美债收益率曲线倒挂的现象。而等到收益率曲线倒挂之后,降息才姗姗来迟,经济大局已经无法被扭转了。他认为,如果美联储在政策方面没有过度克制,几个月前的债市危机或许就不会出现。

最后一点是,由于负债过多抑制了经济增长,世界各主要经济体的发展都受到了很大影响,利用美元债务获取边际收益的难度也大幅提高。就美国而言,数据显示,近三年来每1美元的债务对GDP增长的贡献只有0.42美元,较10年前下降了11.1%。在其他主要国家中,这数据更是低得惊人。

过去10年,日本、英国和欧洲的美元债务边际收益下降幅度比美国高2.5倍。数据显示,过去三年内欧元区、英国每1美元债务分别只能获得0.38和0.36美元的边际收益。

经济研究网站Mish Talk分析师谢洛克(Mike Shedlock)表示,目前全球经济前景不容乐观。美联储此前的缩表,减缓了美国和全球经济的发展势头,也造成了全球通胀预期下降。

不过谢洛克也表示,一切还有挽救的余地。如果美联储迅速转向更宽松的货币政策,可能有助于经济从收缩转向扩张。然而需要注意的是,由于货币政策滞后性强、见效慢,所以经济不会很快出现好转。

因此,谢洛克指出,尽管今年的长期债券收益率显著下降,但是仍然建议投资者持有长期债券。他表示:

“只有美国和其他国家的前瞻性指标呈现扩张之势时,我才会转向持有短期债券。”

本文源自金十数据

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