7部连续剧回放“改革转型牛”7周年,新兴产业能否跨越“7年之痒”?

7部连续剧回放“改革转型牛”7周年,新兴产业能否跨越“7年之痒”?

2012年12月4日上午10点22分37秒,当广大股民在熊市的泥潭中苦苦挣扎,对前景一片悲观之际,有着“中国纳斯达克”之称的创业板市场,其综合指数在经历了长达2年的大幅调整后,率先见到了熊市大底575.82点,并由此开启了一轮为期2.5年涨幅高达672.71%的大牛行情。由于那轮牛市意在化解经济下行压力并促使社会转型升级,因而被市场人士称为“改革转型牛”。

时光荏苒,岁月如梭,转眼间我们告别轰轰烈烈“改革转型牛”的起点已经7年之久了。7年来,创业板以及中小板和沪深主板的新经济题材股,让投资者经历了慢牛的安详、快牛的疯狂、快熊的重创、慢熊的惆怅、震荡的彷徨,最后迎来了传说中的“7年之痒”。今天,上游新闻证券频道以7部电视连续剧的方式,回放创业板为首的新经济股这7年来的酸甜苦辣,并采访了证券人士为投资者把脉“7年之痒”下的创业板未来走向。

一)《天生绝配》

【时间】2012年12月4日-2014年12月31日

【关键词】创新型国家 中小创见底 大牛市起航 新股再启动

【剧情梗概】

2012年11月初,决策层明确表示我国已进入“创新型国家”行列,但疲弱的股市忽略了这个潜在的重磅利好,走出了一波急跌行情。不过,利好总有发光的一天——随着央行微刺激政策的启动,2012年12月4日上午10点22分37秒,一直领跌大势2年之久的创业板综见底575.82点后,下午突然拔地而起。与此同时,之前2年下跌了50%的中小板综也见底4013.48点,与创业板一道吹响了“改革转型牛”的号角。随后2年时间,创业板与中小板大涨小回稳步攀升,在央行货币政策从“微宽松”到“温宽松”到“强宽松”全力支持新兴产业的利好刺激下,顶住了IPO重启压力和估值过高的质疑,成功突破了历史新高。

【观剧心得】

创业板与中小板在“同日同时同分同秒”见底,这是A股史上绝对是前所未有的奇观。加之很多中小板绝大多数公司与创业板一样也属于新经济范畴,又有不少传统行业的公司转型到新经济领域,因此要说创业板和中小板是“天生一对”并不为过。创业板中小板开启“改革转型牛”并相继突破历史新高,从根本上证明了我国是名副其实的“创新型国家”,意味着中国经济从传统行业转型到了以高新技术为发展核心的新时代。

中小板7年涨幅榜

二)《奔腾年代》

【时间】2015年1月5日-2015年6月12日

【关键词】货币政策空前宽松 新兴产业百花齐放 各大指数火箭升空 打破多项世界纪录

【剧情梗概】

2014年11月-2015年5月,央行连续实施了降准降息、MLF、SLF、PSL、SLO等举措,让本来就宽松的流动性更加泛滥。一时间,股市掀起了一波又一波狂欢的浪潮,创业板市场更是火箭升空,带领中小板和沪深主板的新兴产业股全面狂飙。至2015年6月,两市成交金额巅峰时接近2.4万亿元,高出世界纪录3倍;创业板平均市盈率147倍,打破纳斯达克创下的85倍世界纪录;中小板市盈率88倍,刷新了自己开设以来的最高纪录。2015年1-6月,创业板综区间最大涨幅190.38%,笑傲全球。也就在创业板市盈率达到147倍当天(2015年6月3日创业板综见顶4449.42点),曾经的“创业板第一蓝筹股”乐视网原法人代表贾跃亭宣布减持25亿元股票,为高度繁荣的行情突添了不祥之兆。

【观剧心得】

钱到位了什么都好说!正因央行连续投放资金大手笔刺激新兴产业发展,才有了当年创业板为首的新经济股牛气冲天的走势,是资金面与基本面合力的结果。新经济股高度繁荣反映了国内新兴产业从无到有,从少到多的演进过程。不过,市盈率过快膨胀的背后,也暴露出了投资者对新兴产业非理性乐观的一面,高度一致的亢奋情绪为日后的股崩埋下了隐患。

创业板7年涨幅榜

三)《鹰隼大队》

【时间】2015年6月15日-2016年3月1日

【关键词】整顿杠杆配资 股市连遭重创 美元加息周期 宽松时代结束

【剧情梗概】

自2015年1月起,证监会就开始局部整顿融资融券和场外杠杆配资业务,并从4月份起对二级市场的调控手段逐渐升级,到6月中旬则是全面打击两融和配资业务了。加之当时市场预期的央行释放流动性远不及预期,因此A股出现了史上罕见的崩盘行情,创业板为首的新经济题材股成为杀跌重灾区。2015年6月27日央行紧急救市,罕见地既降准又降息,结果29日盘中创下了“降准降息史上最大跌幅纪录”,30日短暂脉冲后A股连续6个交易日千股跌停;7月9日后A股市场更是一度掀起了全民救市的浪潮,涌现出了众多涨幅数倍的牛股,但是到了8月18日股市还是掉头狂跌,还引发了全球性股灾,直到央行8月25日再次降准降息以及管理层严打做空内鬼,才暂时遏制住了空头的气焰,上证指数走出了为期4个月的大涨行情,创业板为首的新兴产业又一次成为了多头的主战场,创业板综短短47个交易日暴涨66%,其成交数量还突破了历史新高,高见3375.47点收复了第二轮股灾的失地。可就在投资者以为反弹会纵深推进时,美元进入了加息周期,导致全球股市遭遇恐慌性抛售,A股也未能幸免于难,创业板为首的新经济股再遭重创,一直到2016年3月1日央行降准才止住了跌势。

【观剧心得】

市场各方频繁救市都未能挽救创业板等新经济股大幅下挫的趋势,与证监会清理两融和杠杆业务固然有直接联系,但最根本原因在于超级宽松的货币政策彻底结束——这不是央行降准降息就能改变得了的,而是整个宏观经济发展内在规律所决定的。创业板大喜大悲大涨大跌的走势,也告诉我们凡事都得有个度,过度透支未来终究会付出惨重的代价。

创业板7年跌幅榜

四)《命悬一线的浪漫》

【时间】2016年3月1日-2016年11月22日

【关键词】政策明松暗紧 龙头业绩见顶 经济数据回升 蓝筹由衰变兴

【剧情梗概】

2016年2月29日,央行宣布下调存款准备金率0.5个百分点,叠加“十三五规划”政策落地和汇率保卫战的胜利,令处于危机之中的A股终于迎来了喘息之机。在年报报喜和一季报大幅预增60%的刺激下,创业板再次成为了春季行情的主角。然而,供给侧改革的展开,在刺激传统周期性蓝筹摆脱长期萎靡局面,推动经济数据止跌回升的同时,原材料成本的上升让主力很快发现创业板为首的新经济公司业绩增速已经见顶了,尤其是新兴产业的龙头行业表现得最为明显,加之证监会对内幕交易等非法炒作行为的态度日趋强硬,以及央行长时间没有大规模释放流动性,促使创业板指从2016年4月中旬起始终处于放量滞涨的状态。此时主力不得不远离上一轮2016年前爆炒过的新经济股,转战到刚上市的绩优次新股中,使得创业板综在创业板指放量滞涨的背景下拖着疲惫的身躯将“慢牛”行情延续到了2016年11月22日……

【观剧心得】

创业板市场上一轮牛市的根基在于业绩驱动,但60%的业绩增速显然是难以维系的,盛极而衰是规律使然。同时,在“十三五规划”利好刺激下,创业板指业绩增速后继乏力,暴露出仅仅依靠烧钱游戏推动下的繁荣是难以维系的。在创业板指和大多数创业板股经过爆炒后面临管理层调控的情况下,主力选择抱团次新股,反映出货币政策“明松暗紧”下存量博弈的特点。而次新股的爆炒使得创业板综与创业板指长时间处于“指数型顶背离”状态,估值结构矛盾空前突出,成为日后创业板连续大幅杀跌的隐患所在。

五)《一声叹息》

【时间】2016年11月23日-2018年10月18日

【关键词】新股海量上市 严打短线投机 多家公司爆雷 股指节节败退

【剧情梗概】

进入2016年11月下旬,证监会不仅加快了新股发行上市的速度,而且加大了对借壳、并购、重组、举牌、高送转等存在游资短线内幕交易嫌疑等行为的打击力度。不几日,曾经的“创业板第一蓝筹股”乐视网曝出资金链断裂债务危机,这让整个创业板形势急转直下,从2016年11月23日-2017年11月13日,主力两次试图凭借阶段性信贷高峰和养老金等价值投资型资金入市,通过爆炒次新股的方式来带领创业板脱离险境,但这引来了证监会更严厉的整治。随着次新股加入杀跌阵营,创业板从“有抵抗下跌”变为了“弱抵抗下跌”。到了2018年5月下旬,众多新经济上市公司被曝出债务危机等黑天鹅,爆雷后的股价连续几十个跌停,打击创业板从“弱抵抗下跌”变成了“无抵抗下跌”,次新股更是成为了杀跌的主力军,一直跌到2018年10月19日,创业板综才见到了中期底部1411.64点——距离2016年11月23日的顶部已有50%的跌幅了。

中小板7年跌幅榜

【观剧心得】

创业板为首的新经济题材股在2016年11月-2018年10月惨不忍睹,与其归咎于政策调控,不如说是没有好好利用政策红利和资金红利从根本上发展自身的结果。尽管新经济企业在2016年2季度前有过相当辉煌的历史,也为中国经济做出了巨大的贡献;然而不可否认的是,不少上市公司在宽松条件下不惜动用杠杆等超出自身能力的负债行为去盲目扩张产能,结果必定是产能过剩以致资不抵债而爆雷。这样的教训告诉我们两点:其一是新经济只是一时的“新”,绝大多数产业都是有兴衰周期的;其二是量力而行,切不可竭泽而渔,寅吃卯粮。

六)《极速救援》

【时间】2018年10月19日-2019年4月4日

【关键词】驰援小微民企 通信换代升级 保壳大战爆发 再破天量纪录

【剧情梗概】

面对上市公司接二连三的爆雷事件,2018年10月19日,一行两会相继表态将采取多项举措纾困小微民企渡过难关,但因资金面极度匮乏,创业板为首的新经济题材股仅仅反弹了1个月便重归跌途。不过就在创业板艰难筑底之际,5G为代表的新科技革命逐渐拉开了帷幕,东方通信为代表的龙头股在低迷的市道下脱颖而出,令市场情绪为之一振。2019年1月4日,央行宣布大幅降准1个百分点,夯实了底部;30日科创板配套方案出炉,次日创业板见底,并在春节前后两个交易日创下了A股有史以来农历关门红和开门红最强纪录。之后,很多创业板低价股染指5G行业,一时间股价连续狂飙,摆脱了徘徊于1元退市红线的风险。低价股全线暴涨,促使创业板两大指数在一个月时间里涨幅达到了50%,成交数量接连打破了日线、周线、月线、季线级别的最高纪录,并带动中小板乃至整个深圳市场的成交数量突破了日线、周线、月线级别的历史新高。

【观剧心得】

创业板为主的新经济题材股能在今年春节后爆发大规模抢盘潮,直接原因是一季度流动性宽松,主要原因是长期严重超跌,根本原因则是5G为首的新科技革命驱动。在5G新技术革命的推动下,一些上市公司摆脱了退市的危机,用新兴技术产品化解了处于困境的基本面。不过,在5G方兴未艾之际,部分上市公司又开始以透支的方式想方设法地涉足相关领域,创业板带领中小板和深圳市场的成交数量屡破新纪录引起了管理层的警惕,为春季行情的延续性埋下了隐患。

七)《一不小心吃定你》

【时间】2019年4月8日-现在

【关键词】外资加速入市 政策陷入两难 股市易跌难涨 核心资产受捧

【剧情梗概】

虽然今年一季度一系列经济数据快速回升超出了市场的预期,但是与此同时国内通胀数据也在快速攀升,加之场外违规配资行为死灰复燃,迫使管理层不得不在4月中旬起连续收紧银根。即便是在管理层回笼资金的情况下,CPI指数依然逼近了4%,而PPI则不断下滑。剪刀差扩大,令股市始终处于跌易涨难的局面,即使是外资持续流入,A股也始终无法走出酣畅淋漓的行情。不仅如此,有的上市公司盲目扩张产能所带来的后遗症再度显现,有的白马股在很短的时间就变成了黑天鹅并走向了退市。次新股群体更是在减持和价值回归的双重压力下屡创新低,结构性风险成为这半年来的主旋律。稍微有点安慰的是,随着新兴产业这些年来的系统性调整和科创板的开设,各行业的龙头股相继浮出水面,形成以科技为主题的“核心资产”。在核心资产的带动下,科技股成为最近半年来表现最佳的群体,这也使得创业板两大指数缓慢回升到了年内的高点附近。

【观影心得】

“核心资产”本质上反映出国民经济中各行各业由“追求数量”向“提高质量”转变的过程,是发展阶段从幼稚期向成熟期的转折点。考虑到当前市场的估值结构依然不平衡,决定了局部风险仍将剧烈释放,而核心资产股则会展开修复性行情,从而让市场不平衡的估值结构趋于合理化。至于外资大量入市的事,管理层不妨密切监控一下外资的动向,毕竟“千里之堤毁于蚁穴”,金融系统的安全,一定要防微杜渐啊!

改革转型牛面临“7年之痒”

谁将成为未来7年的重头戏?

转眼间,以创业板为核心的“改革转型牛”走过了7个春夏秋冬。虽然理论上2015年6月就是“改革转型牛”结束的时间节点了,但是改革与转型从来就没有停步。

精通技术分析的投资者知道,A股市场存在着极为明显的“7年之痒效应”,这一点在上证指数体现得最为明显。那么,对创业板来讲,是否也存在“7年之痒”呢?什么板块有望成为未来7年的重头戏呢?

华龙证券新华路总经理邓丹告诉上游新闻记者:“相对而言创业板可能不存在像上证指数那样标准的‘7年之痒效应’,不过创业板两大指数在目前位置出现反弹倒是有可能的,反转暂时还不至于,不排除12月中旬到1月中旬出现一轮大跌从而为春季行情提供买点的可能。投资者在操作上,继续防范结构性风险为主,关注股价处于低位蓄势充分且刚刚向上突破的成长股。”

银河证券江南大道总经理唐贺文告诉上游新闻记者:“过去7年,在空间上唱主角的是创业板,但在时间上唱主角的却是行业龙头品种,其中大消费概念,如白酒、家电、饮食、保险板块在时间优势下,空间上的表现也是最牛的。不过这些板块长期走牛后积累了很大的调整压力,接下来肯定会慢慢淡出历史的舞台,取而代之的将是高新技术领域和军工领域。集“高科技产业+大消费”于一体的个股,有望成为未来7年的牛股集中营。而军工行业证券化的积极推进,同样存在着不俗的战机。”

上游新闻·重庆商报记者 王也

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