史无前例的物价大劈叉
乡亲们好，我是王了了。咱们继续讲述地球村的经济故事，今天要说的是生产队长家的物价突发了奇异的“劈叉”现象。
此时此刻市场上蔓延着一股怪异的气氛……
由于一些经济指标走势异常，研究员们不知该如何定义当前的物价情况。比如近期出现的一个极其罕见的现象——消费品价格和工业品价格出现巨大背离，而且越发严重。俗称“CPI-PPI剪刀差”。
意思是，生产商的进货价（PPI）越来越低，但终端消费者的物价（CPI）却越来越高。
你看历史上二者也有差别很大的时候，但方向几乎是一致的，但现在它们是在往完全相反的方向运行。所以现在很多人闹不清这到底是通胀还是通缩。（后面会给我的结论）
其实对于PPI来说，可以看作是之前供给侧改革后的回调，当时去产能搞的工业品价格飙升，现在跌回来也正常。再加上企业主们预见到未来需求不足，主动去库存，进一步压低了工业品价格。
但是CPI就很神奇了，背后推手其实就是那只“超级猪”。
你不知道的CPI统计陷阱
我们知道猪肉价格占CPI的权重很高，所以猪价上涨会拉升CPI。但CPI之所以涨得如此之猛烈，是因为随着猪价的上涨，猪肉在CPI里的权重也提高了。
这是因为我们统计局采用了一种叫“链式拉氏指数”的统计方法，在猪肉价格上涨后，权重会自然加大（从2.1%变成了2.4%），所以才有了近两个月以来CPI的快速破4%。按照这个态势，明年猪肉权重甚至会涨到4～5%，届时我们吃瓜群众可以坐看CPI随着猪价上蹿下跳的表演。
价格大劈叉还会持续
再说猪肉本身，短期内价格大跌的可能性也很小。一个是因为快过年了，再一个是作为饲料的豆粕价格没有大跌的空间（毛衣站以后美国大量大豆农民都改种大麻了，产量不可能短期内提升），再加上猪肉涨价以后鸡肉作为替代品的供应增加了，而鸡也是要吃饲料的啊，对饲料的需求并没有大幅下降。
由此可以推断，未来猪肉以及其他肉类价格会带领几乎所有农副产品继续涨价，或者至少维持在高位一段时间。这对于我们无产阶级是一大挑战。
另一边厢，老百姓在菜市场受到了心理挫折，在其他耐用商品上的消费欲望锐减，导致耐用消费品需求不足，这些中下游厂商的萎缩对上游工业品提供商造成了反噬，PPI持续下跌。未来趋势还可能持续。
这可能是我们建国以来第一次遇到这么奇葩的情况——消费品通胀，工业品通缩。如果你是央行，你咋整？
央妈：
全球范围的通缩去杠杆
整个地球村现在都处在经济周期顶部向下滑落的阶段，各国未来几年都可能会陷入不同程度的通缩，从美国开始降息就看得出了。
美国刚刚完成的三连降，终于把倒挂了n久的利率曲线给抻直了：
今年关于美债利率倒挂的鬼故事大家已经倒背如流了。直到降息结束，2019年12月（蓝色）才生出了一条正常的健康的利率曲线……
鉴于此，用常识去想也知道短期内继续降息的可能性变小了。
当然除了降息之外，美联储还放了另一个大招，就是扩表。利率和资产负债表是美联储调整货币政策的两个重要工具，就像左右脚一样交替向前迈步。当年一边加息一边缩表是紧缩政策，收回流动性，现在降息加扩表是宽松政策，释放流动性。
看看最近美联储的资产负债表发生了啥变化：
美联储持有的主要资产就是美国国债（蓝线）和MBS（绿线），去年以来这两个都在减少，此为缩表。今年的反向操作就是让资产再增加回来，此为扩表。
值得注意的是最下面那条红线，这是美联储近十年来都没动用过的工具，它叫正回购。意思是美联储直接放钱给银行，释放短期流动性，让他们解燃眉之急。国债和MBS属于中长期资产，对于调节长端利率比较有用，而正回购这种隔夜钱才是调节短期利率的神器。
目前看来，美联储的目的达到了，而且在调节市场流动性这件事上，美联储的功力已经可以说是炉火纯青了，无论是时间点还是火候的把控，都近乎完美。
美联储一顿操作猛如虎，
回头再看中国央妈一脸土。
央妈吐槽：
我降息，扛不住汇率压力，人民币跌了买农产品成本更高，CPI更得涨。
我加息，扛不住信贷压力，现在贷款数据接近历史地量，加息等于玩火自焚。
（给股民的福利：在我国，信贷增量跟股市短期相关度很高）
说到这，我们有时候就是要接受自然周期的运行，衰时蛰伏，盛时乘势而上，这是智慧。不能贪得无厌地总想战胜周期，这是愚蠢。
在可预见的未来，我们需要盖上棉被蛰伏一段时间了，政策上被捆手捆脚，难以施展，我们只能多吃泡面，自求多福。好在目前来看我们还不会陷入严重的滞胀。
历史上发生严重滞胀的国家都是因为汇率大幅贬值（比如德国和美国），而带来的恶性通胀，同时伴随经济衰退。按照达里奥的研究，出现滞胀的国家，一般是对自己汇率无法把控的，并且处理债务和分散不良影响的能力有限。
这两点我们应该都不符合，吧？