「策略」黄金创逾一周新高 今日商品该如何操作？
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宏观股指
观点：医药科技提振股指，节前上行空间或有限
昨日开盘前央行继续开展逆回购，近一个星期投放资金达1.35万亿元，开盘后1年期LPR维持利率水平不变，由于不及市场预期使得股指早盘略下探，随后在医药、消费电子等板块带动下，沪深300、中证500指数震荡上行。
昨日晚间因疫情扩散，国家管理层对新型冠状病毒感染的肺 炎疫情作出重要指示，医药板块早盘有望延续强势。但需要注意的是，周一领涨的医药、特斯拉、科技类板块均受到事件性或政策性驱动，今日早盘惯性上行消化上述利好因素后，在节前大规模限售股解禁、个股“暴雷”数量逐步增多的情况下，预计股指短期上涨空间或有限，随着春节长假的临近，各指数重回上周震荡调整的局面概率较大。
投资策略：若市场出现上述领涨板块的持续性不足，两市成交量能快速缩减，短期可考虑冲高回落思路应对，供参考。
2
贵金属
观点：美元下滑，黄金创逾一周新高
昨日美元指数一度升至12月末以来的最高水平，在法国总统与美国总统就数字税争端达成休战协议，双方都不会在今年采取惩罚性关税后，美元回吐涨幅。COMEX黄金刷新1月10日以来高点至1562.7美元/盎司，因买家对冲中东持续紧张局势和美国总统遭弹劾的风险。国内方面，AU2006合约昨日收阴十字星线，隔夜高开震荡收阴十字星线。
策略方面，目前COMEX金价宽幅震荡，上方压力暂看1565美元/盎司，建议逢高做空，破位止损离场。
国内方面来看， AU2006上方压力暂看349.5元/克，建议逢高做空，破位止损离场。
3
黑色品种
钢材
观点：短流程开工腰斩，盘面继续上扬
本周螺纹供需继续下降，热卷供需出现回升。螺纹、热卷均继续累库。螺纹、热卷基差均缩小；螺纹现货价格暂稳、热卷现货价格小幅下降，盘面均小幅走强。预计短期市场维持震荡偏强的走势。
铁矿石
观点：现货市场清淡，连铁窄幅震荡
澳洲、巴西发货量继续下降，到港量下降；需求端，疏港量上升，钢厂开工率上升。基差大幅缩窄。短期可关注补库周期完成情况和澳大利亚、巴西恶劣天气影响发运情况。
焦煤焦炭
观点：澳矿列车脱轨，双焦窄幅震荡
焦炭方面，供给端，焦企整体开工暂稳;需求端，钢厂补库临近尾声；库存方面，且目前钢厂焦炭库存上升，焦企补库接近尾声。目前市场主焦煤补库基本完成，目前可关注现货第四轮提涨情况。
焦煤方面，供给端受煤矿开始放假影响，供给减少；需求方面，下游焦化企业补库接近完成，需求收窄。短期行情整体较为清淡。
玻璃
国内玻璃现货市场表现清淡，现货市场基本停滞。沙河迎新四线准备放水，企业后期退市进园，年后新建生产线存在点火预期，江门信义也存冷修计划。现货价格变化幅度有限。操作上，维持昨日短空观点不变。
4
有色金属
观点：IMF下调全球增速预期，铜价低开低走
铜
隔夜铜报价48900元/吨，跌幅0.45%。IMF预计2019年全球经济增速为2.9%，此前预期为3%；预计2020年全球经济增速为3.3%，此前预期为3.4%。预计2020年欧元区经济增速为1.3%，此前预期为1.4%；预计2020年美国经济增速为2.0%，此前预期为2.1%。IMF指出，下行风险仍突出，但没有那么显著了，铜价受欧元区经济下行压力大和中国春节前弱需求影响，继续回调。
铅
铅供需两弱的局面短期或使铅价缺乏弹性，年前铅价维持震荡，单边操作不建议追高。观望为宜。
锌
锌春节后消费预期改善仍将提振支撑锌价，节前精炼锌累库速率不及去年同期。短期沪锌维持偏强震荡，区间操作。
5
化工品种
原油
利比亚两座最大的油田遭遇不可抗力，油价延续上涨，符合我们昨天对于油价短期止跌企稳的预期。利比亚国家石油公司称，忠于哈利法.哈夫塔尔的部队关闭了一条石油管道，星期日开始利比亚西南部的两座油田关闭，有可能降低全国原油产量。此前利比亚东部石油港口已经被封锁，随着油田关闭，利比亚有石油产量全部中断的危险。
综合来看，节前油价预计受到一定的支撑而短期止跌，基本面改善不大但宏观氛围利好油价，具体操作上暂时观望，节前空仓为宜。
PTA
PTA 产业基本面持续走弱，但原油端及宏观氛围开始稳定，但需求端来看，需求在节前进一步下滑，下游织造基本上已经停车，聚酯检修停车不断增加，总计累积约200万吨/年聚酯装置存在检修预期。因此综合来看，节前最后一周基本面大势确定，行情在走弱过程中短期波段上多守节前资金波动。我们预计PTA春节前后累库预期不变，但宏观及油价短期或支撑化工板块，节前最后一周PTA料将区间波动为主。操作上，节前空单4850以下止盈，空仓为宜。
6
农产品
棉花
观点：节前现货交投清淡，郑棉出清为主
今日观点延续，节前以清仓出清为主，偏空震荡。目前市场囤货心态缓解，多日轮空的收储开始逐渐有成交。下游方面，目前纯棉纱走货尚可，价格稳定。部分中型企业排单至2月度，暂时未出现大幅复苏情况。织厂开机率小幅下降，有局部累库现象，下游中小纺织行业预计提前放假。多数纺织企业表示，春节临近，原料采购谨慎，配合开工运转需求即可。外盘带动、收储限价小幅提升，预计周一郑棉震荡偏多。目前利空落地，宏观信心转好，美棉、郑棉处于相对高位，在无后续利好持续刺激的情况下，周度时间长度内警惕回调。
豆粕
观点：节前风险变大，豆粕持续震荡
1月20日05合约市场多空因素交织，期货总体保持震荡。总体来说，上游主产国方面，美豆产量仍有下调可能，巴西大豆生长情况较好，阿根廷大豆预计播种面积继续下调；供给方面，豆粕库存保持稳定；需求方面，处于年前豆粕备货期，但饲料厂备货积极性不高。新消息较少，节前风险升高，豆粕区间震荡思维。建议观望，轻仓过节。59反套可长期持有，注意短期由于贸易协议产生的回调风险。
玉米
观点：购销冷清现货维 稳，多空博弈震荡为主
中美 贸易第一阶段签署完成，玉米进口配额并未出现明显变化，但国内放松对美国DDGS进口限制，市场情绪比较复杂。临近春节，基层忙于过春节，售粮意愿下降叠加现在运输系统基本关闭，而深加工企业也大多开始放假，开机率下滑，加工需求量下降，叠加对后市集中售粮的担忧，深加工也没有较大储粮及购粮意愿，整体来看供需冷清，市场多空情绪复杂，不能形成趋势性走势，短期仍以震荡为主。
策略上：考虑到节后仍存售粮压力，可在节前逢高布局轻仓空单，谨慎者观望。
鸡蛋
观点：现货逐步停止报价，近月减仓反弹
临近春节现货价格持续分化，产区价格涨落不一，且随着蛋商暂停收货，停止报价地区增加。盘面以近月合约为主有明显减仓现象，期价呈现小幅反弹迹象，远月合约反弹幅度相对较小。JD59价差反套年后有继续走弱的可能，但年前集中兑利了结风险加大，增加盘面波动，因此建议单边和套利单均可择机兑利离场，或适当减平，轻仓过年。
套利：JD59价差反套可择机离场，或适当减平。
生猪
观点：猪价震荡偏弱，年前保持稳定
1月20日，全国外三元生猪均价36.13元/公斤，全国猪价震荡偏弱，部分地区涨跌调整。从区域上看，东北地区养殖户出栏积极，供应量偏少，企业销量正常偏少；华北地区养殖户出栏积极，供应量偏少，企业销量、收购量正常偏少；华东地区养殖户出栏积极，供应量偏少，企业销量正常，收购量正常偏少；华南地区养殖户出栏正常，供应量偏少，收购量和销量正常偏少；华中地区养殖户出栏积极，供应量偏少，企业销量、收购量正常偏少；西南地区养殖户轻微压栏，供应量正常，企业销量和收购量正常偏少。
综合来看，全国生猪价格继续震荡调整， 东北、河北地区屠宰企业出现压价现象。各地屠宰量小幅提升，年前消费已逐渐进入高峰。为了春节前完成销量，养殖企业出现降价走量现象。预计下周二，养殖企业将陆续开始停售。预计春节前生猪价格以稳为主，部分地区震荡调整。
油脂
观点：现货成交冷清需求面临疲软，前期预期消化上方空间不足
豆油观点：12月港口到港进口大豆环比同比均增加，中美签署第一阶段协议，中国承诺增加美豆进口，缓冲国内大豆库存下降的压力，但因近几周大豆压榨量维持高位，大豆库存止涨微幅下调，因后续供应充足，国内大豆缺口不大。节日临近，油厂开机小幅下滑，豆油库存小幅回落，但节日备货现货成交接近尾声，需求淡季的来临，库存或将缓慢回暖。在经过连续几日快速下跌后，周一空头回补盘面止跌，但目前中美 贸易协议仍是市场主旋律，但前期多头获利平仓打消多头积极性，供需相对宽松及较高的油粕比不利于获得较大上涨动力，短期或有小幅反弹，但整体仍是向下趋势。
棕油观点：据三大船运机构数据显示，1月1-15日马棕榈油出口环比增加2%-5%,而SPPOMA数据显示，马棕榈油产量增加7%。2月马来西亚实行出口关税增至6%，高位价格叠加出口关税限制需求，印尼及马来西亚棕榈油出口压力增加，国内虽有生柴炒作，但基本消化预期，周一在原油再次反弹的带动下，棕榈油止跌反弹。在国内，棕榈油仍在继续累库，并增加到历史较高水平。1月-2月是棕榈油需求淡季，目前节日备货已经基本完成，现货成交逐渐冷淡，现阶段供需依旧宽松。中美 贸易第一阶段签署完成，大豆进口补充充足，市场情绪利空叠加春节多头获利平仓，市场多头情绪受到打击，短期小幅反弹，但整体向下趋势。
菜油观点：11月菜籽进口环比减少，较同期大幅减少，上周菜籽压榨量再次回落，菜籽菜油库存小幅减少，因高位价格限制，菜油现货成交受到限制，但菜籽菜油市场供应仍偏紧。但油脂整体弱势，菜油难以独善其身。
策略：单边者，豆棕主力合约逢高布空，轻仓持有过年，并谨防多头低位反扑，注意止损。套利者做扩豆棕价差，参考位点400-450，止损300.逻辑支撑消费替代及历史价差参考。
来源: 美尔雅期货
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