负利率扩大推升加息预期

负利率扩大推升加息预期

8月官方数据先后出炉,其中制造业PMI49.5,环比下降0.2,前值49.7;8月规模以上工业增加值同比增长4.4%,环比下降0.4,前值4.8%;8月CPI同比增2.8%,社会预估2.6%,前值为2.8%。8月PPI同比-0.8%,前值为-0.3%,从同比看,PPI下降0.8%,降幅比上月扩大0.5个百分点。同期,只有8月财新制造业PMI为50.4,重回扩张区间。

此外数据显示,社会最倚重的房地、产投资增速继续下降,而大基建发债在持续发力托底,但是投资拉动经济的边际效应衰减严重,大不如以前;可以说,中国不转型提高经济发展质量,还搞投机大发展老一套,中国就没有出路。国内外共同点是,大家的经济都是在衰退中挣扎,不同是欧美物价消费水平正常,而中国真实物价水平到了通胀警戒线,即将面临通胀的货币对策。

9月19日凌晨,距离上次降息还不足两个月,美联储再次宣布联邦目标基金利率区间下调25个基点至1.75%-2.00%。据业内预计,今年美联储或仍将降息一次,但可能过于主观性;鲍威尔称,今年就业增速出现放缓,主要年龄劳动参与率和薪资都有所增长,预计劳动力市场将保持强劲,仍预计通胀将升至2%,很明显通胀压力受抑,通胀持续低于目标将打击预期;从长期来看,预计利率区间将走低。

本周五早间,全国银行间同业拆借中心公布了新一轮贷款市场报价利率(LPR),1年期LPR为4.2%,此前为4.25%,利率小幅降低了5基点;5年期以上LPR为4.85%,此前为4.85%,利率不变。即便降息声山雨欲满楼,央行也只是微降意思一下;可见,高层所谓的货币策略意在定向调控,而不是基准利率,只是市场机构想多了。

当前,国内物价通胀压力很大,官方数据维、稳手法虚实不多说,但应对策略不比以前加息收水,现在是供给侧调控思路,猪涨调肉万吨、酒涨打炒、菜果加大流通压平,物价局面似乎回到了计划经济时代,这正是中国国情的奇葩之处。显然,这种东压西整的手段治标不治本,届时公布数据过了3.0,资本市场就要面对一个通胀过高的现实,那时高层考虑的是要不要加基准利率。

十年以来,国内外发债放滔天水不管流向何种黑洞凹地,周期轮回后一定会流出霍乱,这是经济规律也是人灾。现在,美国十年国债价格高位徘徊良久,长期国债收益率反复回落低位;同时巧合的是,中国十年国债价格几乎涨到顶,而国债收益率降到地上了;当初国家建立国债期货的作用在哪?现在可能体现出来了,这里恰是社会金融精英机构的一种预期表露。这些都说明了一点,中国现实无降息空间更不是高层本意。相反接下来,国内当朝要面对的是加息压力,美国随后也不例外,这种预期正在增强。