黄金价格暴跌!现在能抄底吗?

黄金价格暴跌!现在能抄底吗?

来源:投资认知学院

原标题:黄金价格暴跌,能抄底吗?一文读懂黄金投资

股市大跌引发全球避险情绪升级,国际金价随之大涨。

结果谁想到,周五的时候,COMEX 4月黄金期货暴跌75.80美元,跌幅4.61%,创7年来最大跌幅。

在很多人观念里,黄金作为避险资产,在疫情越来越严峻的时候不应该一直涨吗?怎么会大跌?

说好的盛世买古董,乱世买黄金呢?

先解释一下为什么暴跌吧:简单说就是美股跌的太狠了,部分投资者抛售黄金来补充其他品种的保证金。

那黄金到底是不是好的投资品,能不能避险?还能不能买了?

今天我们就好好聊一聊,黄金的故事。


1、黄金是信仰

“货币天然不是金银,但金银天然就是货币。”

——马克思,《资本论》

1669年,德国的一位炼金术士老哥想提取黄金。一种黄色液体给了他灵感——他试图从尿液中提取黄金。当然最后没成功,却意外发现了白磷。

这个真实的小故事反映了人类对黄金的热情。由于稳定性和稀有性等原因,我们对这种黄色的金属一直情有独钟。人类使用黄金的历史长达万年。

但聊黄金投资,我们还是得回到现代金融体系的框架里。

黄金在现代经历过三个阶段:

第一个阶段,黄金就是世界货币。时间大约是1845年到1945年,也就是布雷顿森林体系出现之前的100年,全球实行金本位的货币制度。

这个时期,所有货币都需要以黄金为锚——各国政府以法律形式规定货币的含金量,根据含金量就可以算出汇率。

第二个阶段,美元绑定黄金的时代。时间是1945年到1971年,这是美元作为世界货币的开始。

但这时候美元的信用不够强,所以美元还需要以黄金为支撑的,35美金兑换1盎司黄金。

这个时代,黄金算是世界货币的信用支持。

第三个阶段,法币时代来临。1971年至今,从美元正式脱钩黄金开始,全球进入纯信用货币时代,国家信用成为世界信用的主体,美元取代黄金成为世界货币,黄金信用成为历史往事。

简单来说,这是一个黄金的货币地位逐渐被美元取代的过程。

那么站在现在这个时点,黄金是什么呢?

黄金就是一种普通的贵金属资产,和其他贵金属并没有本质区别。朴实无华,且发黄。

唯一的不同在于,因为人类的共同记忆,黄金至今还承载着历史货币的信仰。

这个信仰不是体现在黄金本身上,而在我们每个人心里,也可以称之为共识。

于是有人就照着黄金的路数,搞出了比特币。说到这你应该就能理解,为什么每个搞数字货币的,都会跟你说信仰。


2、黄金值得投资吗?

老话说,乱世买黄金。很多人听了觉得很有道理就拿去做投资的依据。

那乱世的黄金,避险效果到底好不好呢?我们不拍脑袋,拿数据说话:

战争可以算标准的“乱世”了,但看看过去四十几年里全球爆发主要战争的时间点,你会发现,战争对黄金价格的影响并不明显。

不谈战争,再看2008年金融危机,年初金价达到1030.8美元/盎司的历史最高点,但在十月之后下跌至680.8美元/盎司,下跌了33.95%。

统计1990年以来衡量市场恐慌情绪的CBOE标普500波动率指数(VIX)和COMEX黄金连续合约收盘价的关系,可以发现,二者仅有0.04的正相关,基本上不存在相关性。

爆发金融危机或者经济危机时,黄金价格也并不一定会大幅冲高,且就算短期避险引导黄金价格反弹,主要是在危机初期,在危机中后期反而是下跌的。

这次疫情的黄金走势就短期内复制了这种走势,冲高然后回落。

所以乱世买黄金避险,从数据上是得不到太多支撑的。

说完了避险,我们再看看收益。这时候就要祭出这张来自《股市长线法宝》的神图了:

从美国市场200年的历史来,黄金的收益率真的不咋地,大幅跑输债券和股票,勉强跑赢通胀而已。

如果你觉得200年太久,我们看看最近的:从1990年到2019年这30年间,黄金的年化收益率是4.6%,而同期美国标普500指数的年化收益率是7.9%。

收益不咋地的同时,波动还贼高,这30年间黄金的年化波动率高达15.2%,远远大于股票和债券,夏普比率很低。

最近十年的结果类似:年化收益率3.3%,波动率16.1%,依然不咋地。

总结一下就是,从【长期】投资的角度来看(注意限定语是长期),黄金避险功能一般,收益率不高,波动还大,实在不算好的投资标的。


3、黄金为啥不够好?

黄金不是啥好投资标的的结论,可能跟很多人的常识不一样。

我上面列举的都是根据统计数据来的结果,那原因是什么呢?黄金这么一个根深蒂固的信仰,为啥会表现就不好呢?

这里我们就要往根上捯——到底什么样的才算是好投资?

有一个评价标准,就是这个东西能不能产生现金流,或者说有没有为人类创造财富。

比如你买个股票或者债券,背后的公司是在源源不断的生产销售创造价值的。或者你买个房子,虽然没有创造新的价值,但具有使用价值,你可以把房租看作是它的现金流。

我们在买这些资产的时候,长期看买的其实是它们创造价值的能力。

但是黄金以及其他贵金属,没有这个能力。

请注意,我上面所有的论证,都是建立在【长期】这个限定词下的。而在短期内,由于价格波动剧烈,确实有人能够抓住机会,狠赚一笔。

比如,如果你在2019年1月10号买黄金,持有一年,这一年里黄金从1287美元涨到了1550美元,年化收益率是20.4%,棒极了。

但问题是,你确定自己能够把握好短期行情吗?

2013年中国大妈大战华尔街的故事你应该还记得,她们认为,有钱就买黄金攒起来,天经地义。

结果那一拨抄底的大妈,基本都被套了好几年。

再拿最近这一波黄金上涨来说,很多小伙伴都果断出手了,然后精准踩到了高点:


4、黄金的真正价值

有人可能会有疑问了。如果说黄金长期来看收益也并不高,短期炒作赚钱又难度很高,甚至避险效果都不太确定,那为什么很多知名的投资机构会买黄金?

比如哈利布朗的“永久组合”,里面就包含25%的黄金。

再比如《原则》作者达里奥的全天候策略,里面也包含7.5%的黄金组成。

请注意,这些都是机构投资者,在大类资产配置中加入黄金作为其中的一个组成部分,目的是利用不同资产的低相关性(马科维茨的投资组合理论),管理组合的最大回撤,获取长期收益。

另外,组合里是否要加入黄金也是个见仁见智的事。

像巴菲特就不看好黄金,他对资产现金流的重视举世皆知。他给出的原因是:黄金用处不大,而且也不是生产性资产。

世界是复杂的,并不存在靠“乱世买黄金”几个字就能赚大钱这种事情。

那对老百姓来说,黄金真正的价值在哪呢?

一是你可以把黄金当做你的家庭资产配置的一部分,分散化投资,鸡蛋不要放在一个篮子里。

而如果你竟然天赋异禀能够操作猛如虎,那黄金也确实是能短期内赚到钱的。当然你要是有这操作,炒期货来钱更快。

二是黄金对老百姓真正的价值,是作为灾难准备,“乱世”来了好保命。

灾难来临从来不会提前打招呼。用小说常用语叫作,天地不仁以万物为刍狗。这次疫情全球蔓延,就超出了绝大多数人的想象。

当灾难来临,食物对黄金升值,黄金对一切资产升值。灾难准备,从来不是以保值增值为目的。

而且买的话不能买黄金ETF等金融衍生品,就得是实物黄金,真出事了拿了就跑。

所以,能不能买黄金,要看你的初心。

如果你想在一切秩序崩坏之后还能保存资产,那黄金可能是你唯一的选择。

如果你想做大类资产配置,那黄金是你的可选项之一。

但如果你是为了赚快钱,那黄金真的不是啥好标的。