螺纹钢期货周评(05.15)

螺纹钢期货周评(05.15)

本周螺纹钢主力合约快速下跌后探底回升,后维持区间弱势震荡,增仓放量,周K线收带较长下影线的小阴线;周初螺纹钢价格延续上周跌势,快速下探至4530附近企稳反弹,后随着市场情绪修复,螺纹钢价格维持4550-4730区间波动;从价格驱动上来看,宏观上美联储加息缩表引发美股及大宗商品大幅回落,国内疫情清零政策加强,宏观情绪和需求预期共振转弱,驱动价格大幅回落;

基本面上供需双弱格局延续,但因需求持续疲弱,传统消费旺季时间去库幅度有限,螺纹钢库存已高于往年同期水平,尽管钢厂利润处于盈亏平衡附近及粗钢压减政策影响下钢厂供应放量空间有限,但若进入季节性淡季后需求继续大幅走弱,高库存将对价格形成较大压制;利多因素更多仍是基于预期,上海疫情已逐步缓解,将逐步解封复工复产,补库及赶工需求有望带动需求量回升,同时4月份宏观数据仍不乐观,经济提振仍需更多积极政策措施支持,后置需求包括地产放松政策带动的需求边际改善会有一定的需求托底作用,因此需求塌陷引发负反馈继续大幅下跌的风险会有所缓解,但变数仍是疫情的不确定变化;短期螺纹钢盘面价格快速下跌后震荡反弹修复,在疫情影响减弱及市场情绪转好支撑下仍有继续震荡反弹的可能,关注4600-4900波动区间,可背靠支撑压力波段交易。

1.需求:全国建筑钢材日均成交大幅回落至15万吨以下,螺纹钢周度表观需求量重回327万吨上方,近期南方雨水天气影响了短期消费,整体需求量维持弱势波动,但随着上海疫情影响缓解,逐步解封复工复产,需求仍有边际回升的空间,同时4月份数据已出社融数据同比下降,预计其他宏观数据也不乐观,政策上提振市场信心仍需更积极的措施;弱现实的边际变化将继续是市场交易的焦点,后市关键看疫情影响缓解后需求能否边际转好,关注表观需求量的边际变化。

(图:全国建筑钢材日均成交量 数据来源 :Mysteel)

(图:螺纹钢周度表观需求量 数据来源 :Mysteel)

2.供应:螺纹钢产量本周小幅上升至310万吨上方,高炉开工率小幅回升,电炉开工率小幅下降,按原料滞后三周测算,钢厂主要产品已是亏损状态,电炉钢厂的区域亏损扩大已逐渐形成降负趋势,预计在钢厂利润得到修复之前,钢厂供应难以大幅放大;原料端价格走势有所分化,铁矿石在发运减少及港口库存维持去库状态下维持偏强波动,焦炭现货价格已有两轮提降落地,在政策端强力保供及稳价要求下预计区间震荡运行,废钢价格小幅回落,整体上原料端供需结构强于成材端,因此钢厂利润难以大幅走扩,钢厂在利润制约及粗钢压减政策下,预计供应会维持偏弱状态。

(图:螺纹钢产量 数据来源 :Mysteel)

(图:高炉开工率 数据来源 :Mysteel)

(图:电炉开工率 数据来源 :Mysteel)

(图:螺纹钢吨钢毛利 数据来源 :Mysteel )

3,库存:本周螺纹钢库存再次去库,社会库存去库37.8万吨,钢厂库存累库20.7万吨,合计去库17.1万吨,整体库存水平已超去年同期;库存已从年初的低库存转为高库存,由于在传统旺季时间未能大幅去库,因此在消费逐步进入季节性淡季时累库压力将逐步显现,尽管产量仍会维持偏低水平,但因消费下降更多,供需结构转变将对后市价格产生更大压力,后市重点关注库存边际变化量。

(图:螺纹钢社会库存 数据来源 :Mysteel)

(图:螺纹钢钢厂库存 数据来源 :Mysteel)

螺纹钢10合约本周探底回升,宽幅震荡运行,价格波动重心下移至4650附近,持仓量先增后减,多空博弈剧烈,短期在需求弱势下,将继续考验成本端的支撑力度;高炉钢厂在成本优势下预计开工率会维持中性水平,铁矿石港口库存持续去库会继续支撑价格维持偏强波动,电炉钢厂在亏损扩大后会逐步降负,螺纹钢整体供应仍会维持弱势,需求端关注疫情影响减弱后是否出现边际改善;短期价格驱动偏中性,多空博弈焦点仍是需求的边际变化,操作上可关注震荡区间4550-4750的方向突破,区间内波段操作,区间方向突破后可跟进交易,注意做好风险控制。

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