白酒板块还能涨多久?鸿福有三点理由认为又要跌了

白酒板块还能涨多久?鸿福有三点理由认为又要跌了

自2018年11月底酿酒板块启动至今涨幅278%,最大涨幅414%,用贵州茅台600519的价格走势体验就是:从2018年10月30号超跌低点509涨到了2627.88,不到3年时间;随着4月份反弹以来,本来已经开始走下跌通道的白酒板块却像是要继续走牛一样。

从下图可见,大部分高价白酒股都有20%以上反弹了。

酿酒板块按市价排名

鸿福复盘对比白酒板块历来牛熊转换的数据,发现有下面3个理由足可说明已经是牛转熊的开始:(咱们就拿最让人醉的贵州茅台600519来做例子)

1、就大家所迷上的所谓成长性而言已经是极限产销

贵州茅台自2015-9-7大跌下来后,股价从185用了6年涨到2627.88;自2015年报至2021年年报,净利润分别是155、167、270、352、412、466、524亿,7年奋斗赚了2346亿,按15年的总资产863亿算,最近7年实打实赚了2.7倍,成长性非常可观了。

贵州茅台年报净利润

但是,按现在2000的股价算市值25124亿,业绩即使继续保持25%高增长,我们按21年年报524亿作为基数算下未来7年能否回本,2022至2028年净利润分别为:655、818、1023、1279、1599、1998、2498亿,累积是9870亿,才相当于回本39%,还有6成没有收回。而且,能够维持25%连续7年复利增长的话,按现在茅台的产销量根本无法实现,除非它不要高本质了。——因此,当前入股贵州茅台,至少要准备要10年以上才能回本了。

2、对比之下茅台的营业净利率是非常稳定的,最近6年都在50%左右。但是同比之下,类似600809山西汾酒等哥们就很低了,最近5年都在20%附近,自21年才通过升级涨价的方式抬高净利率到35%;就拿600809山西汾酒为例,按公司公告所言,最近1年快速增收主要是因为90后营销团队的绝活推动的,净利润一季报增速达70%。咱们就拿21年年报净利润53亿为基数算,未来7年复利70%增收算,2022至2027年净利润分别为:90、153、260、442、752、1279亿,累积是2976亿,这算非常牛了,对比当下300元股价算,总市值3660亿,更何况,天下没人敢相信山西汾酒的年净利润能够超过贵州茅台。——因此,山西汾酒估值已经超标了。

山西汾酒盈利能力表

3、结合当下实体消费水平,大家自己问下身边做白酒贸易的哥们就懂生意有多难做了,会买极品好酒的还是以前的老顾客,而且更多是以现金保值增值的目的存酒,都玩起金融属性了。为什么贵州茅台600519跌不下来?因为一直以来大部分的筹码集中在200以下的成本区。都是高度控盘所致,因此,最近6年通过技术图表看空茅台的哥们基本都自己完爆了。尤其是最近2年,如果那位倡导价值的基金经理在自家产品持仓中不买点茅台,那么朋友圈估计都会嬉耍他假打!这就是物极必反的征兆

贵州茅台600519年报10大股东表

综上3点,鸿福从生意的角度,不再看好茅台等白酒的项目,尤其是山西汾酒600809,才成长性来说,当前的估值可以泡沫满天飞,在没有回归到4倍以下资产估值前,这票都该回避,除非你我纯看图表投机。反观类似五粮液、泸州老窖等高价酒其实大同小异,当前都属于基金抱团催熟的烂果,市场只是在等一个事件的发生,比如某个酒企业绩出现超预期下滑等。

因此,操作上,鸿福觉得从资金增收预期角度看,应该规避白酒板块了;至少不该再把它们当成是高成长的品种来玩。而节奏上,更多会是低价的白酒股上涨以掩护高价股变现,比如最近怡亚通(收购了茅台的一家酒企)、600059古越龙山等最近都属于才启动型,但是这类票的市值都在200亿内算很小。

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仅供参考,入市需谨慎!

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