从GDP数据看美国库存、净出口和房地产周期

从GDP数据看美国库存、净出口和房地产周期

原创 蒋佳秀 东北偏北FICC


美国二季度GDP公布大幅低于市场一致预期,其中库存变动、房地产投资和商品消费支出是主要拖累项,对GDP的贡献分别为-2.0ppt、-0.7ppt和-1.1ppt,对比一季度,存货变动、房地产、厂房及设备投资、商品消费贡献大幅回落,净出口和服务消费的贡献如期回升,唯一的亮点在于无形资产投资增速保持强劲。在高通胀、实际可支配收入增速放缓和耐用品透支消费的背景下,个人消费支出增速的放缓以及在较长时间内低于潜在增速是确定且为通胀降温所必需的,但库存变动、净出口等更加周期性的因素波动超出预期,对GDP增速构成明显的拖累,此外房地产和商业建筑等对利率最为敏感的投资活动放缓超出预期,本文试图对这些因素进行分析。

首先需要明确的是市场对美国GDP环比增速的关注度要多过于同比增速,因而对于全年经济增长来说,对于四个季度环比增速的几何平均等级金融产品及服务,包括但不限于A股股票、B股股票、股票型或混合型公募基金、AA级别信用债或ABS、创新层挂牌公司股票、股票期权备兑开仓业务、股票期权保护性认沽开仓业务、银行非保本型理财产品及相关服务。若本公司客户(以下称“该客户”)向第三方发送本报告,则由该客户独自为此发送行为负责。提醒通过此途径获得本报告的投资者注意,本公司不对通过此种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任。